独家采访《五招破解文企融资难题》

     发布日期:2015-05-20   来源:金融世界

      近年来,在国家政策的大力推动之下,我国文化创意产业发展迅速。

      据第三次全国经济普查数据显示,截至2013年底,我国文化产业增加值达到21351亿元,GDP占比由2010年的2.75%提高到3.63%。其中,作为全国文化中心的北京,文化产业发展尤其迅猛。2014年,北京市文化产业初步核算实现增加值2794.3亿元,占全市GDP的比重提高到13.1%,创历史新高。

      中央财经大学文化经济研究院执行院长魏鹏举表示,文化产业具有较强的抗衰性,经济引擎作用日渐增强。

      但与此同时,文化创意产业轻资产、高风险等特点使得文创类企业“融资难、融资贵”的现象非常普遍,融资难题成为制约文化产业持续发展并由大作强的最大瓶颈。

三大因素制约文企融资

     “许多企业提出了很好的创意项目,比如体育赛事真人秀、个性化体育休闲健身等,向投资机构、银行介绍时,都说创意新颖、市场有需求,但是真正投资、放贷时,这些企业却因为不符合信贷资产抵质押条件而得不到资金支持。”东城区体育局副局长马力称,目前自己看过的数十个好项目,没有一个成功融资的案例,大部分企业老板都只能“自己扛”,或者项目因资金不足而“胎死腹中”。

      文化创意企业融资难的问题由来已久,原因是多方面的。

      从文创企业自身而言,文创企业“轻资产、高风险”的行业特性使其难以获得金融机构的垂青,与此同时,很多文创企业经营管理不规范,也加大了其融资的难度。

      一位从事舞台剧制作的企业家告诉记者,小微文创企业在起步阶段都是凭借自有、自筹资金维持业务运营,当进行业务延伸或者跨地拓展时就存在资金缺口,但剧本版权、剧院预期票房收益无法得到银行认可。大多数融资都是用自己房产、汽车等作为抵押物。

      魏鹏举等专家认为,当前文化产业热造成行业内“鱼龙混杂”,很多团队盲目跟风,没有长远的运营规划,持续经营能力不足,存在管理机制、财务管理不健全等问题,PE/VC以及银行等金融机构谨慎投资也就在所难免。

      从金融机构角度而言,金融机构针对文化创意企业的金融产品和服务创新不足,也在很大程度上制约了文创企业融资。

      魏鹏举分析,文创产业的产品和服务具有较强的个性化、小众化特点,其短周期消费的特征也制约其收益放大倍数。因此,金融机构,特别是银行对于文化产业投融资的积极性并不高,产品和服务创新不适应文创企业的特点。

      一位负责文化产业信贷业务的银行从业人士告诉记者,文创产业类别多样,发展迅猛,银行缺少熟悉文创项目运营的人才,对于文创产品估值以及存在的风险很难评估,从而导致很多业务就没法开展。

      与此同时,政府配套政策措施及相关服务的缺位也是造成文创企业融资难的原因之一。虽然政府在文创投融资领域做了许多工作,出台了相关政策和举措,但财政资金支持文化产业的现状是缺乏体系、合力不强:首先是政策衔接不足,影响优惠补助效力;其次,以往事前审批、事后奖励“洒芝麻面儿”的财政资金支持做法多是“锦上添花”,而非“雪中送炭”;再次,政府引导资金投入不足,风险分担、补偿机制有待完善。

      受访文创企业负责人、专家学者以及政府部门工作人员都认为,文创产业投融资难是宏微观、产业自身以及企业经营管理等多方因素造成的,但文化与金融融合发展是大势所趋,各方应该抓住机遇,多措并举,破解文化创意产业融资难题。

第一招:用好政府引导资金

     据了解,北京市文资办目前已经建立起“一个平台、多个支点”的文化产业投融资服务体系。“一个平台”是指成立注册资本为50亿元的北京市文化投资发展集团,这是一个服务文创企业投融资需求的综合平台。“多个支点”是指成立涵盖金融领域有关细分行业的“投、保、贷、融、孵”等文化金融专营服务机构,分别设立北京市文化创意产业投资基金,成立北京市文化科技融资担保公司、北京市文化产业小额贷款股份公司、文化融资租赁公司、北京文化创新工场管理有限公司等。

      北京市文资办相关人员告诉记者,这套投融资体系的建立具有三个特点:一是以混合所有制实现股权多元化,发挥政府资金引导、放大作用,吸收大量社会资本参与。以北京市文化创意产业投资基金为例,该基金由北京市文化创意产业投资基金管理有限公司出资8亿元通过母基金与社会资本合作,发起设立子基金,逐级放大财政资金效应,目前已与相关企业合作发起设立了14支子基金,募集资金总规模达到135亿元,财政资金放大了近16倍;第二个特点是组合拳威力大,股权投资、融资担保、融资租赁和小贷组合使用满足了企业多元的融资需求;第三则是推进国企改革,通过混合所有制的文化非银金融机构整合优质资源,逐步推动现有国有文化企业实现股权多元化。

      另据北京市旅游委投融资负责人介绍,市旅游委在财政资金支持产业发展方面,正在积极推进“政府出资,市场化运作”的模式。市旅游委利用专项资金搭建了北京旅游资源交易平台、北京旅游产业发展促进基金以及京郊旅游融资担保平台,三个平台依次委托北京产权交易所、海航旅业集团、北京农业融资担保公司(简称“农担公司”)经营管理。

      以2014年10月正式启动的京郊旅游融资担保平台为例,市旅游委一次性投入1亿元资金作为京郊旅游融资担保资金,依托农担公司撬动金融资本投向京郊旅游业。据农担公司总经理黄自全介绍,该平台由市旅游委、财政局根据担保业务的开展情况,核定适当的风险代偿补偿率,对发生的担保代偿实行限率补偿。目前规定,当年代偿率3%以内,按照50%比例确定担保代偿资金应承担数额,超过3%的部分由农担公司承担。

      北京东方信达资产经营总公司副总经理毕爱军说,政府引导资金设立的基金、担保、融资租赁等平台,其放大作用是毋庸置疑的。其次,专业机构市场化运作也能提高资金的使用效率。“政府其实不用担心委托机构拿着政府的钱去瞎花——因为有社会资本参与其中,并且政府资金一般占比不超过30%,平台所募资金需要对社会资本负责,如果一只基金运作不好,下回就甭想再吸收到社会资金。”

      业内人士反映,在积极推动政府资金市场化运作方面,应该注意几个问题:其一,政府资金定位问题。引导资金也是一种投资行为,但是相比于社会资本而言,要注重其引导效应,而不是投资效应,要关注对产业扶植的功效。其二,资金安全问题。文创产业的核心价值难以评估,风险收益难预测,资金投资是不可能百分百保证安全的,政府引导资金的本质是吸引社会资本加大对产业的支持,因此,政府层面要清晰的看到类似投资的风险,并且要允许、接纳适当的风险。

第二招:打造新型孵化平台

      当前,各地都积极推进产业园建设,在产业上下游资源汇聚、物业服务方面取得了一定的成绩。不过,业内人士分析,产业园、孵化器在扶持中小微企业发展方面都还处于摸索阶段,多数走向了“租金导向+物业管家”的“死胡同”,专门针对文创产业投融资的园区或者平台更是处于起步阶段。

      据了解,目前北京有30多个文化与金融聚集、对接平台。通过调研,记者发现“新华1949”园区的北京文化创新工场“金融超市”、金融街的“金融客咖啡馆”以及国家体育场(鸟巢)的“亮·中国”是文创与金融对接平台的典型代表。

      北京文化创新工场设立的“金融超市”是一个推动文创企业与金融及相关要素互动的创新举措,属于“全要素聚合”模式。“金融超市”汇聚了银行、基金、租赁公司、小贷公司、担保公司、典当行、财务公司、券商、会计师事务所、公证处、知识产权服务机构、资产评估机构和信用评级机构等金融机构和中介服务企业。超市内不仅为企业提供咨询、评估等服务,还为文创企业“量身定制”金融创新产品,提供灵活多样的融资方式。

      据北京文化创新工场董事长王治国介绍,自2014年下半年启动以来,已有17家金融机构和中介服务企业入驻金融超市。这些金融要素为园区文创企业提供“投、融、担、贷、典”一站式服务,实现与文化产业的有效对接,形成了以园区为中心,服务于全市文化创意企业的金融综合服务平台。

      而成立于2014年11月底的“金融客咖啡馆”是由金融行业内精英以众筹模式创立,是“头脑风暴”型。金融客咖啡馆以200位金融从业创始人为支点,链接更多、更广的平台,是一个新思维碰撞、信息流、资金流交汇的场所。

      “金融客”执委兼首席架构师杨勇指出,“‘金融客’众筹,筹钱是最次要的,关键是出资人背后的智慧、资源、渠道,众筹提供了一个分享智慧、思维发散的机会。”

      “亮·中国”在众多孵化器中是一个后起之秀。该平台由中国股权投资基金协会、首都金融服务商会以及北京鸟巢文化创意交流有限责任公司于今年3月共同发起。与“金融客”类似,“亮·中国”也是由一批成功人士以众筹搭建的文化创意产业孵化平台,将要素、智慧以及资金融为一体。

      据首都金融服务商会文创投融资委员会主任郑康淳介绍,相比于成立较早的孵化平台,“亮·中国”具有后发优势。一方面,当前赶上了文化与金融合作发展的新机遇,在选择入驻文创企业时将严格按照相关行业分类,真正选择有创意特色、商业模式可行、发展潜力大的文创企业。即使初期150家入驻企业容量有闲置也不会降低入驻门槛。另一方面,“亮·中国”在联合创始人召集计划中做了一个比例限制:一半是金融投资机构人士,另一半是企业家,这样一种选择更有利于实现优秀项目的保荐、推广,增强孵化器生态圈的活力。

      此外,“亮·中国”还将搭建线上线下股权众筹平台,利用全球联通的私募股权及债权融资路演平台帮助企业快速融资。同时,孵化器自身成立并购基金、新三板跟投基金、天使跟投基金,引导不同类型企业根据自身特点和发展阶段的需求分别对接公开市场、场外市场以及创业市场,使得入驻企业与多层次资本市场实现有效对接。

      针对当前文创企业融资业务知识欠缺的现实问题,郑康淳建议政府、高校以及孵化平台联合设立“文创金融商学院”,为文创企业讲授融资途径、融资现状、商业策划撰写、路演技巧等基础功课,提高文创企业融资成功率。

      通过调研记者发现,许多文创企业反映,各类产业园、孵化器能够接纳的企业数量是有限的,数量众多的创客团队、项目得不到相应的服务和帮助。对此,魏鹏举呼吁,类似理工科高校建立科技园的模式,在文科高校建立“大学文化众创空间”。

      他称,高校科技园“产学研一体化”模式在我国许多工业技术攻坚克难方面发挥了重要的作用。当前,国家鼓励万众创新,大众创业,文科类高校,特别是文化传媒高校在艺术、动漫、影视等领域,人才荟萃,具有最强大的创意和活力。成立高校文化众创平台,不仅汇聚师生文创工作室,同时也可以吸引文创企业入驻。“相比当前的各类孵化平台,在高校建立文创聚合平台具有很强的成本和人才优势。”魏鹏举说。

第三招:充分利用互联网金融

      多位受访专家表示,互联网时代,以众筹为代表的互联网金融与文化产业具有较强的“亲缘性”,众筹为文创企业融资注入了活力。

      魏鹏举认为,众筹不仅可以实现社会资本的集聚,还能实现公众注意力的汇聚。相比于传统融资方式,众筹更加开放,能否获得资金支持已经不再是由项目商业价值作为唯一标准,其创意能否符合公众口味、满足个性化、定制化需求显得更为重要。与此同时,互联网平台“长尾效应”使得分散、多元的需求集聚,形成规模化消费,这就为中小型文创企业在融资的同时提供了无限创新的可能。

      “在以往,个人微电影融资根本不可能,但是现在,通过互联网众筹,不管是实物回报还是简单的点播、分享都有可能获得资金支持。”魏鹏举感叹,“‘互联网时代’将正真开启‘现代文化产业’”。

       除了互联网金融融资途径更加适应文创产业特性之外,互联网技术对文创行业的渗透也深刻变更着投融资环境。

       微瑞思创首席技术官夏振宇称,通过大数据积累、分析、抓取、存储,可以将无形的文创产业数据化、标准化,比如预测模型能够清晰地为投资机构或者文创企业提供某个影视作品的消费者偏好、票房或点播量预测,这样就能降低文创项目风险收益的不稳定性,还能帮助文创企业发现并规避可能存在的风险点。

       “大数据、云计算等技术与实际企业经营及管理结合,着眼提升企业管理,及项目运行效果和效率,已经成为提供业务优化,精细化,定制化,自动化的重要方法。”夏振宇说。

第四招:完善无形资产评估体系

      文创产业的核心价值是创意人才的智力成果、品牌商标、著作权等无形资产,而无形资产都存在着人才流动性大、价值缺少公认的标准、侵权成本低等特点,同时这类资产难以在企业的财务报表上得到明确体现,这使得资金提供方的有关权利无法得到充分保障。

      多位受访金融机构负责表示,如果依靠某一家银行或者非银金融机构单独建立无形资产评估体系是很困难的,并且这个体系估值是否与市场价格吻合、是否能够得到其他机构认可是存在质疑的。普遍反映,应该由政府牵头建立文创企业数据库,分类、分层建立标准化指标体系,形成版权等无形资产、资金流、人才流的交易平台。

      据毕爱军介绍,东方信达与北京再担保有限公司合资成立的北京国华文创融资担保有限公司(下称“国华担保”)自己建立了一套版权评价体系,但是这套体系很难获得银行、担保公司的认可,于是集团牵头成立了担保公司来认可建立的版权评价体系,给文创融资企业作担保。担保后,如果出现风险,谁来补偿呢?毕爱军感慨,为了可持续经营,集团用自有资金专门设立了“版权资产处置、周转资金池”,用于分担风险。

      毕爱军表示,“版权交易业务—版权评级体系—担保公司—处置、周转资金池”这样一个服务机制,都是针对文创企业特点而陆续建立的,也是无奈之举。伴随着企业发展壮大,需要持续资金投入,但企业自有资金是有限的,服务范围也就很小。她说,如果政府能够牵头建立版权、无形资产评估体系,建立风险补偿机制,那么就能够极大的改善文创产业投融资市场环境,风险分担、补偿机制也能促进金融机构对文创产业融资,提高产品和服务的创新能力。

      魏鹏举指出,破解文创产业无形资产评估难题,最关键的一点在于文创产业要素市场是否完善,要素能否自由交易。有了这样一个文创企业数据库和交易平台也就为无形资产定价、信用评级建立了基础。

      北京东方雍和国际版权交易中心有限公司董事长殷秩松也表示,版权只有在使用中才能形成价值,在流动中才能增加价值。国家级版权交易所有利于构建全国性版权产业要素市场和文化经济价值转化平台,这对于文创产业其他细分领域具有可复制性。

第五招:发挥资本市场作用

      资本市场是企业直接获取资金支持的重要途径,但目前沪深A股上市公司中,文创企业只有75家,占比约3%,相对于中国目前的经济发展水平而言,上市文创企业数量和市值占比都非常低。

     “亮·中国”联合创始人于洋说,“在探讨化解文创企业融资难题时,首先应该考虑怎么充分发挥成熟资本市场的作用,其次才是创新。”他分析,资本市场资金非常充裕,许多上市公司也在通过跨界并购谋求业务转型和拓展,文创产业作为朝阳产业,越发受到资本市场的青睐。

      近一年以来,新三板的火热也吸引文创企业尝试挂牌上市。多位正在积极筹备通过新三板上市的文创企业负责人告诉记者,对于文创企业,挂牌新三板有两个主要作用:一是解决融资难题,二是新三板信息披露制度能够帮助文创企业规范经营,形成合理的估值。“文创企业大都‘轻资产’,通过信息披露,干脆就把‘家底儿’全都亮出来,让市场去定价,破解风投估值难题!”

      资本市场的好处不言而喻,但文创企业上市之路并非易事。多位受访人士表示,在当前国家政策鼓励文创产业大发展的背景下,应该为文创企业上市开辟“绿色通道”。一方面,统筹建立文化系统“一站式”文化类经营许可证受理服务机制,帮助符合条件的文化企业加快完成审批事项,加快推动文化企业上市挂牌;另一方面,对成功在境内上市或挂牌的本市中小文化企业给予适当补贴。

      多位业内人士指出,相比于国外文创产业金融服务体系,国内还存在一大欠缺,那就是保险业对文化产业的支持一直没有跟上。

      对此,受访人士呼吁,应该积极推动文创产业专业保险业务。第一,通过政策杠杆积极吸引和推动各类保险、担保机构针对文创产业的风险特征进行产品研发,将风险防范与风险运营有机融合。第二、尽快引入并落实知识产权“侵权险”、影视类剧作“完片担保险”等国外相对成熟的文创产业保险业务,结合国情和产业发展情况开发新险种,比如明星“道德风险”等,降低投资风险和制作风险。第三,完善文化艺术品鉴定评估机制,建立完善文创产业风险分担分散机制,发展文化艺术品担保、保险、抵(质)押等业务。